Nisan ayı sanayi üretimi verisi Mayıs başında açıklanan PMI sayıları ile uyumlu bir daralmaya işaret ediyor. Salgına karşı alınan tedbirler, girdi tedarikinde yaşanan meseleler ve finansal şartlardaki kötüleşmenin üretim üstündeki daraltıcı tesiri görülüyor.
Mayıs ayında daralma eğilimi daha da belirginleşecek. Fakat kalıcı olmasını beklemiyoruz. İktisadın açılması ve Avrupa büyümesinin hızlanması ile Haziran ayından itibaren aylık bazda büyümenin canlandığını, yıllık bazda büyümenin olağanlaştığını bakılırsaceğiz.
Sanayi üretimi düşük baz tesiri niçiniyle epey kuvvetli bir yıllık büyümeye karşın aylık bazda küçülme gösteriyor. İmalat sanayi üretimi Nisan ayında mevsimsellikten arındırılmış seriye göre aylık bazda %0,7 küçülüyor (Mart: %+0,4, Şubat: %+0,3, Ocak: %+1,1). Takvim tesirlerinden arındırılmış seriye bakılırsa üretim yıllık bazda %72 büyüyor (Mart: %17,2, Şubat %9,5, Ocak: %12,1).
Açıklanan sayılar 50,4 olarak açıklanan Nisan ayı imalat PMI endeksi verisi ile (Mart: 52,6) dengeli bir tablo çiziyor. Yeni siparişlerin azaldığını nazarann endüstrici ayağını gazdan çekiyor. Finansal şartlardaki kötüleşme ve tedarik problemleri frene basmasına niye oluyor.
Aylık sayılara bakıldığında genele yaygın bir yavaşlama görüyoruz. Orta malı (%-2,1, -0,9yp) ve dayanıksız tüketim malları (%-1,9, -0,5yp) en sert küçülen kategoriler olarak öne çıkıyor. Güç (%0,4, +0,0yp) ve sermaye malları (%2,1, +0,4yp) büyüme kaydediyor.
Düşük (%-2,1, -0,9yp), orta-düşük (%-0,5, -0,1yp), orta-yüksek teknoloji (%-1,1, -0,3yp) imalat üretimi küçülürken, yüksek teknoloji (%12,5, +0,6yp) büyüyor. Çok oynak bir seyir izlediği için yüksek teknoloji sayılarını iskonto ile okuyoruz.
Bölüm bazında bakıldığında genele yaygın bir küçülme görülüyor. İçecek (%-6,8, -0,0yp), besin (%-4,8, -0,6yp), motorlu kara taşıtları (%-3,9, -0,2yp), kauçuk ve plastik (%-2,6, -0,1yp), kâğıt (%-2,1, -0,1yp), dokuma, (%-1,8, -0,2yp), makine üretimi (%-1,4, -0,1yp), deri (%-1,4, -0,0yp), kimyasal eserler (%-1,4, -0,1yp) ve giysi (%-1,1, -0,1yp) en çok küçülen kesimleri oluşturuyor.
Bilgisayar-elektronik (%26,6, +0,5yp), kok kömürü ve petrol eserleri (%8,6, +0,1yp), araba harici ulaşım araçları (%7,6, +0,2yp), ana metaller (%2,3, +0,1yp) ve ilaç (%1,5, +0,0yp), aylık bazda büyüyebilen az sayıda kesim içinde yer alıyor.
Öncü göstergeler Mayıs ayında üretimdeki daralmanın devam edeceğine işaret ediyor. Mayıs ayı PMI verisi 49,3 ile (Nisan: 50,4, Mart: 52,6, Şubat: 51,7, Ocak: 54,4) endüstricinin frene bastığını gösteriyor. Sektörel çalışmalar on bölümden yedisinin üretiminin yavaşladığına işaret ediyor.
Lakin bu durum kalıcı olmayacak. Haziran ayında salgın tedbirlerinin gevşetilmesi ve Avrupa büyümesiyle güçlenen dış talep ile bir arada üretimde toparlanma goreceğiz. Orta malı temininde yaşanan problemler, yüksek faiz ortamı ve sağlam mal talebinde olağanlaşma niçiniyle tam olarak uçuşa geçemesek de hızlanacağız.
Açıklanan data piyasaya paralel olan %5’lik büyüme varsayımımızın biraz üzerinde bir trende işaret etse de orta malı tedarik problemleri ve finansal şartlar sebebiyle iddiamızı koruyoruz.
Kaynak: İş Yatırım
Serhat Gürleyen, Araştırma Yöneticisi
Dağlar Özkan, Ekonomist
Nisan işsizlik oranında sert yükseliş (Twitter yorumları dahil)
FÖŞ anlattı: Enflasyon Kesenizi Nasıl Boşaltıyor?
Güldem Atabay: Biz “batan gemiyi” izlerken G7 “Küresel Minimum Vergi” konusunda anlaştı…
Mayıs ayında daralma eğilimi daha da belirginleşecek. Fakat kalıcı olmasını beklemiyoruz. İktisadın açılması ve Avrupa büyümesinin hızlanması ile Haziran ayından itibaren aylık bazda büyümenin canlandığını, yıllık bazda büyümenin olağanlaştığını bakılırsaceğiz.
Sanayi üretimi düşük baz tesiri niçiniyle epey kuvvetli bir yıllık büyümeye karşın aylık bazda küçülme gösteriyor. İmalat sanayi üretimi Nisan ayında mevsimsellikten arındırılmış seriye göre aylık bazda %0,7 küçülüyor (Mart: %+0,4, Şubat: %+0,3, Ocak: %+1,1). Takvim tesirlerinden arındırılmış seriye bakılırsa üretim yıllık bazda %72 büyüyor (Mart: %17,2, Şubat %9,5, Ocak: %12,1).
Açıklanan sayılar 50,4 olarak açıklanan Nisan ayı imalat PMI endeksi verisi ile (Mart: 52,6) dengeli bir tablo çiziyor. Yeni siparişlerin azaldığını nazarann endüstrici ayağını gazdan çekiyor. Finansal şartlardaki kötüleşme ve tedarik problemleri frene basmasına niye oluyor.
Aylık sayılara bakıldığında genele yaygın bir yavaşlama görüyoruz. Orta malı (%-2,1, -0,9yp) ve dayanıksız tüketim malları (%-1,9, -0,5yp) en sert küçülen kategoriler olarak öne çıkıyor. Güç (%0,4, +0,0yp) ve sermaye malları (%2,1, +0,4yp) büyüme kaydediyor.
Düşük (%-2,1, -0,9yp), orta-düşük (%-0,5, -0,1yp), orta-yüksek teknoloji (%-1,1, -0,3yp) imalat üretimi küçülürken, yüksek teknoloji (%12,5, +0,6yp) büyüyor. Çok oynak bir seyir izlediği için yüksek teknoloji sayılarını iskonto ile okuyoruz.
Bölüm bazında bakıldığında genele yaygın bir küçülme görülüyor. İçecek (%-6,8, -0,0yp), besin (%-4,8, -0,6yp), motorlu kara taşıtları (%-3,9, -0,2yp), kauçuk ve plastik (%-2,6, -0,1yp), kâğıt (%-2,1, -0,1yp), dokuma, (%-1,8, -0,2yp), makine üretimi (%-1,4, -0,1yp), deri (%-1,4, -0,0yp), kimyasal eserler (%-1,4, -0,1yp) ve giysi (%-1,1, -0,1yp) en çok küçülen kesimleri oluşturuyor.
Bilgisayar-elektronik (%26,6, +0,5yp), kok kömürü ve petrol eserleri (%8,6, +0,1yp), araba harici ulaşım araçları (%7,6, +0,2yp), ana metaller (%2,3, +0,1yp) ve ilaç (%1,5, +0,0yp), aylık bazda büyüyebilen az sayıda kesim içinde yer alıyor.
Öncü göstergeler Mayıs ayında üretimdeki daralmanın devam edeceğine işaret ediyor. Mayıs ayı PMI verisi 49,3 ile (Nisan: 50,4, Mart: 52,6, Şubat: 51,7, Ocak: 54,4) endüstricinin frene bastığını gösteriyor. Sektörel çalışmalar on bölümden yedisinin üretiminin yavaşladığına işaret ediyor.
Lakin bu durum kalıcı olmayacak. Haziran ayında salgın tedbirlerinin gevşetilmesi ve Avrupa büyümesiyle güçlenen dış talep ile bir arada üretimde toparlanma goreceğiz. Orta malı temininde yaşanan problemler, yüksek faiz ortamı ve sağlam mal talebinde olağanlaşma niçiniyle tam olarak uçuşa geçemesek de hızlanacağız.
Açıklanan data piyasaya paralel olan %5’lik büyüme varsayımımızın biraz üzerinde bir trende işaret etse de orta malı tedarik problemleri ve finansal şartlar sebebiyle iddiamızı koruyoruz.
Kaynak: İş Yatırım
Serhat Gürleyen, Araştırma Yöneticisi
Dağlar Özkan, Ekonomist
Nisan işsizlik oranında sert yükseliş (Twitter yorumları dahil)
FÖŞ anlattı: Enflasyon Kesenizi Nasıl Boşaltıyor?
Güldem Atabay: Biz “batan gemiyi” izlerken G7 “Küresel Minimum Vergi” konusunda anlaştı…